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评论:从光棍节推算阿里巴巴的价值

日期:2013年11月15日


       我们的基本合理预期是,阿里巴巴第三季和第四季(包括其中的光棍节)的预期业绩数字应该可以表明:阿里巴巴的价值应在7190亿-1万亿人民币之间,而基本依据是阿里巴巴的销售和利润增长率及其规模。

  本周一11月11日是中国所谓的“光棍节”,它已成为中国购物者在网络上购物的一个盛大节日,甚至是最盛大的节日。

  如果中国的电子商务迎来了一个大日子,对阿里巴巴集团及其麾下网站天猫、淘宝和支付宝来说自然也是大日子。

  阿里巴巴曾宣布,去年11月11日淘宝、天猫上交易的商品和服务达到180亿元人民币。

  今年这个周一的派对更为盛大,仅仅一天阿里巴巴的销售额就达到350亿元人民币。

  11月11日是阿里巴巴一年中最盛大的一天,也将帮助阿里巴巴成就最盛大的一个季度:第四季度。

  今年初我曾预计阿里巴巴到眼下这个时候,即美国感恩节之前正在进行IPO路演。这可能促使他们向外界透露在11月11日自己到底做得有多好,以及第四季度的业绩到底会有多么漂亮,从而激发投资者的极大热情。

  目前看来我们将不得不等到2014年才迎来阿里巴巴的IPO,与在美国上市相比,看上去阿里巴巴依然倾向于在香港上市。

  鉴于阿里巴巴很可能拥有一个业绩骄人的第四季度,提交IPO文件的很自然选择将是明年的2月初,就像Facebook(47.07, 0.47, 1.00%) (FB)在两年前做过的那样,阿里巴巴将在招股书中向外界展示第四季度不同凡响的业绩数字。

  根据艾瑞咨询不久前发布的最新数据,我们可以估计阿里巴巴今年第三季的业绩数据。艾瑞每个季度都会对中国整个电子商务市场的状况进行调查,通常在每个季度结束后的约5周内进行。艾瑞将预测整个行业的整体业绩数字,然后通过市场份额的估计值,我们可以累计阿里巴巴不同业务的数据得出阿里巴巴集团具体的预计业绩数字。

  据艾瑞咨询的最新数据并进行上述推导,今年第三季度阿里巴巴的营收可能为134亿元人民币,较第二季度的数字可能增长20%。而阿里巴巴第二季的营收数字来自雅虎(34.19, 0.12, 0.35%)在最近一份财报中所披露的数据。134亿元同时意味着阿里巴巴的季营收同比增长了60%。

  从利润的角度来看,阿里巴巴今年第三季的盈利可能为59亿元,净利率可能是44%。

  在这里不妨将阿里巴巴与Facebook进行比较,第三季Facebook(FB)的营收要少一些,为126亿人民币(我们将FB的业绩进行了人民币折算),净利润为26亿人民币。这些都是依据美国通用会计准则(GAAP)计算的数字,如果采用非GAAP法则,FB的净利润为39亿人民币。

  从中可看出,阿里巴巴的营收增长速度几乎与Facebook一样快,而盈利能力几乎是Facebook的两倍。

  这就意味着,如果根据移动股价/销售率估价法,基于Facebook的估价,阿里巴巴的价值约为7250亿人民币。但是,如果你使用FB的移动股价/利润率来完全同等地估计阿里巴巴的价值,你可能会得出一个有点愚蠢的结果:阿里巴巴价值3万亿人民币。

  我们的基本合理预期是,阿里巴巴第三季和第四季(包括其中的光棍节)的预期业绩数字应该可以表明:阿里巴巴的价值应在7190亿-1万亿人民币之间,而这一估计的基本依据是阿里巴巴的销售和利润增长率及其规模。

  这也可以说明为什么过去几天中雅虎的股价持续上涨。雅虎是阿里巴巴的主要股东之一。

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